Ørsted udbytte – Hvornår betaler Ørsted udbytte igen?

Er du aktionær i Ørsted og venter på at se udbytte igen? Så er du ikke alene. Siden marts 2023 har Ørsteds aktionærer stået med tomme hænder, mens selskabet har kæmpet sig igennem en af de sværeste perioder i dansk erhvervshistorie. Men det officielle mål er klart: Ørsted ønsker at genoptage udbyttebetalingen fra regnskabsåret 2026.

Denne artikel giver dig det fulde overblik over Ørsteds udbyttehistorik, årsagerne til pausen, og hvad du realistisk kan forvente – og hvornår.

Hvad er udbytte – og hvorfor er det vigtigt for Ørsted-aktionærer?

Udbytte er den del af et selskabs overskud, som udbetales direkte til aktionærerne. Det er ikke alle selskaber, der betaler udbytte – mange foretrækker at geninvestere overskuddet i vækst – men for Ørsted har udbytte historisk set været en vigtig del af aktiens appel.

For mange private investorer, pensionskasser og institutionelle ejere er det løbende afkast fra udbytte en afgørende faktor, når de vurderer en aktie. Et selskab, der regelmæssigt hæver sit udbytte, sender et signal om finansiel styrke og tillid til fremtiden. Omvendt sender en suspension af udbyttet et kraftigt signal om, at noget er galt.

Ørsted sendte netop et sådant signal i februar 2024 – og aktionærerne mærkede det tydeligt.

Ørsteds udbyttehistorik: Fra stigende til nul

I de syv år fra børsnoteringen i 2016 til det sidste udbytte i 2023 var Ørsted en stabil og voksende udbytteaktie. Hvert eneste år steg udbyttet, og selskabets udbyttepolitik var eksplicit: Ørsted ville øge det årlige udbytte med en høj enkeltcifret procentvækst frem mod 2025.

Her er den fulde udbyttehistorik siden børsnoteringen:

Fra 6 kroner i 2016 til 12,50 kroner i 2022 – en fordobling på seks år, og hvert eneste år med vækst. Det var præcis den type stabilitet, som gør en aktie attraktiv for udbytteinvestorer.

Det sidste udbytte, 12,50 kroner pr. aktie for regnskabsåret 2022, blev udbetalt den 10. marts 2023. Siden da har der ikke været en eneste krone til aktionærerne.

Hvorfor suspenderede Ørsted udbyttet?

Beslutningen kom i forbindelse med årsregnskabet for 2023, der offentliggjordes i februar 2024. Forklaringen var simpel og ubarmhjertig: Ørsted havde brug for alle tilgængelige midler til at stabilisere selskabets økonomi.

De tre vigtigste årsager til suspensionen:

1. Katastrofale nedskrivninger i USA I efteråret 2023 opgav Ørsted havvindprojekterne Ocean Wind 1 og 2 i New Jersey. Nedskrivningerne beløb sig til 28,4 milliarder kroner – det største tab i dansk erhvervshistorie. Samlet set endte 2023 med et nettounderskud på 20,2 milliarder kroner.

2. Behovet for finansiel ro Med en tung gæld, et svækket kreditrating og en balancestruktur under pres var det ikke forsvarligt at sende penge ud af selskabet som udbytte. Kapitalen var nødvendig for at fastholde tilliden hos banker, obligationsinvestorer og kreditvurderingsbureauer.

3. Den massive kapitaludvidelse I november 2025 gennemførte Ørsted danmarkshistoriens største kapitaludvidelse på 60 milliarder kroner. Da man beder aktionærerne om frisk kapital, er det naturligvis heller ikke det rette tidspunkt at udbetale udbytte.

Bestyrelsens officielle udmelding ved årsregnskabet 2023 lød: Udbyttet suspenderes for regnskabsårene 2023, 2024 og 2025, hvorefter målet er at genoptage udbyttebetalingen fra regnskabsåret 2026.

Hvornår kommer næste Ørsted-udbytte?

Det korte svar: Tidligst foråret 2027.

Her er den præcise mekanik bag timingen:

Ørsted udbetaler udbytte én gang årligt, og det sker typisk i marts det år, der følger efter regnskabsåret. Det vil sige, at udbytte for regnskabsåret 2026 tidligst kan udbetales i marts 2027 – efter at Ørsteds generalforsamling har godkendt årsrapporten for 2026.

Tidslinje for potentielt næste udbytte:

• Februar 2027: Ørsted offentliggør årsregnskab for 2026 inkl. eventuelt udbytteforslag
• April 2027: Generalforsamling godkender udbyttet
• Marts/april 2027: Udbytte udbetales til aktionærerne

Selskabet har ved flere lejligheder bekræftet dette mål. Senest i forbindelse med kapitaludvidelsen i november 2025 understregede Ørsted: “Vi fastholder vores mål om at genoptage udbyttebetalingen fra regnskabsåret 2026.”

Direktør Rasmus Errboe supplerede i forbindelse med årsrapporten i oktober 2025: “Fra og med regnskabsåret 2026 ønsker vi igen at udbetale dividende til vores aktionærer. Det forudsætter, at vi leverer på vores forretningsplan.”

Hvad er betingelserne for at genoptage udbyttet?

Ørsted har ikke sat et konkret kronebeløb på det første udbytte efter pausen. Men selskabets udmeldinger giver et klart billede af, hvad der skal til:

Betingelse 1: Revolution Wind og Sunrise Wind skal i drift De to amerikanske havvindprojekter er ikke blot vigtige for Ørsteds omsætning – de er afgørende for selskabets cash flow og dermed evnen til at betale udbytte. Revolution Wind er planlagt operationel i anden halvdel af 2026, Sunrise Wind i 2027. Hvis disse projekter forsinkes yderligere på grund af Trump-administrationens modstand, kan det udskyde udbyttets genoptagelse.

Betingelse 2: EBITDA-vækst som guidet Ørsted har guidet en EBITDA på over 28 milliarder kroner i 2026 og over 32 milliarder kroner i 2027. Et udbytte forudsætter, at disse mål indfries, og at det faktiske nettoresultat er tilstrækkeligt positivt.

Betingelse 3: Stabil gæld og kreditvurdering Ørsted arbejder aktivt på at reducere sin gæld via frasalg af ejerandele i havvindprojekter. Mål: Ejerandelssalg for mindst 35 milliarder kroner i 2025-2026. Gennemføres dette planen, forbedres balancen tilstrækkeligt til at tillade udbyttebetalinger.

Hvad kan man forvente af størrelsen på første udbytte?

Det er et af de spørgsmål, mange Ørsted-aktionærer stiller sig. Og svaret er ærligt talt usikkert – for Ørsted har endnu ikke kommunikeret noget konkret beløb.

Det er dog rimeligt at antage, at første udbytte efter pausen vil være markant lavere end de 12,50 kroner, der sidst blev udbetalt. Her er ræsonnementet:

Årsag 1: Kapitaludvidelsen har skabt markant flere aktier Da Ørsted i november 2025 udstedte nye aktier for 60 milliarder kroner, steg antallet af aktier i omløb markant. Selv hvis den samlede udbyttepulje er den samme, vil udbyttet pr. aktie være lavere end før.

Årsag 2: Forsigtig kapitalallokering Efter de seneste års tab og den massive gæld vil ledelsen sandsynligvis starte forsigtigt og signalere kontinuitet frem for at love for meget.

Årsag 3: Ingen ny udbyttepolitik er meldt ud Den tidligere udbyttepolitik – om at hæve udbyttet med høj encifret procentvækst – er formelt opgivet. Hvad den nye politik bliver, er endnu ikke kommunikeret.

Et realistisk skøn for det første udbytte kunne ligge i størrelsesordenen 3-7 kroner pr. aktie, svarende til en udbytteprocent på ca. 2-5% baseret på en kurs på ca. 140 kroner. Men dette er et usikkert estimat, og investorer bør ikke planlægge deres økonomi ud fra det.

Hvad betyder udbyttepausen for din investering?

For den typiske udbytteinvestor, der købte Ørsted-aktier for netop det stabile og voksende udbytte, er situationen frustrerende. Tre år uden udbytte, en aktiekurs der er styrtdykket, og ingen garanti for hvornår – og hvor meget – der kommer igen.

Her er, hvad de tre typer aktionærer bør overveje:

Udbytteinvestoren med langsigtet horisont Hvis dit primære mål er løbende indkomst fra udbytte, og du har tålmodighed til at vente til foråret 2027, kan Ørsted stadig give mening som investering – men du bør forvente et lavere startniveau end før krisen. Selskabet har signaleret, at udbytte genoptages, og kerneforretningen med drift af havvindparker genererer faktisk et solidt og stabilt cash flow.

Aktionæren der købte for kursgevinst Hvis du holdt Ørsted-aktier fra 2021-toppen med forventning om at sælge med gevinst og få udbytte undervejs, er situationen svær. Aktien handles i 2026 langt under dit indkøbsniveau, og de misede udbytter for 2023-2025 er tabt indkomst, du aldrig får igen.

Den nye investor i 2026 Køber du Ørsted i 2026 på det nuværende kursniveau, er din situation en helt anden. Du betaler en lav kurs for en aktie, der potentielt genoptager udbytte i 2027 og derefter gradvist øger det. Historisk har det at købe solide selskaber under en turnaround – inden udbyttet vender tilbage – vist sig at være en god strategi. Men det er naturligvis forbundet med risiko.

Ørsted vs. andre danske udbytteaktier

For at sætte Ørsteds udbyttesituation i perspektiv er det værd at sammenligne med andre kendte danske aktier:

Mens Ørsted slet ikke betaler udbytte i 2026, betaler Mærsk forventeligt et udbytte svarende til 3-4% af aktiekursen, Novo Nordisk betaler et løbende og voksende udbytte, og selv Vestas – der heller ikke er storpayer på udbytte – forventes at udbetale beskedent mere i 2026.

Ørsted skiller sig ud som den eneste af de helt store danske aktier, der i tre år i træk slet ikke betaler udbytte. Det er en markant forskel og forklarer, hvorfor mange traditionelle udbytteinvestorer har solgt aktien og skiftet til alternativer.

Konklusion: Udbytte-comeback i 2027 – men betinget

Ørsted-aktionærer, der venter på udbytte, skal have tålmodighed mindst til foråret 2027. Selskabets eget mål er klart: Genoptag udbyttet fra regnskabsåret 2026. Men målet er betinget af, at forretningsplanen leverer – primært at de to amerikanske projekter færdiggøres som planlagt, og at EBITDA-væksten holder.

Det første udbytte efter pausen vil sandsynligvis være langt mere beskedent end de 12,50 kroner, der sidst blev udbetalt i marts 2023. Men som signal om finansiel normalisering vil selv et lille udbytte have stor symbolsk og potentielt kursmæssig betydning.

For aktionærerne er budskabet derfor: Hold øje med årsregnskabet i februar 2027. Det er her, du vil få svaret på, om ventetiden var det hele værd.

Disclaimer: Denne artikel er alene til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning. Historiske udbytter er ingen garanti for fremtidige udbetalinger. Søg altid professionel rådgivning, inden du træffer investeringsbeslutninger.