European Energy Aktie – guide til aktien

European Energy A/S er et af Danmarks mest succesfulde og hurtigst voksende selskaber inden for vedvarende energi. Virksomheden har gennem de seneste år etableret sig som en førende udvikler af sol-, vind- og Power-to-X-projekter i Europa og resten af verden. Men i modsætning til hvad man måske kunne tro, er European Energy ikke børsnoteret – aktien kan ikke købes eller sælges på Nasdaq Copenhagen eller nogen anden offentlig børs. Selskabet er privatejet og kontrolleret primært af grundlæggeren Knud Erik Andersen og strategiske partnere som Mitsubishi HC Capital. Alligevel er interessen for selskabet som investering stor – både på grund af virksomhedens imponerende vækst og dens centrale rolle i den grønne energiomstilling.

Virksomhedens historie og grundlæggere

European Energy blev grundlagt i 2004 af Knud Erik Andersen og Mikael Dystrup Pedersen. Stifterne havde en klar vision: at gøre Europa uafhængigt af energi fra ikke-europæiske lande – deraf virksomhedens navn. Fra starten var målet at bidrage til den grønne omstilling og reducere verdens CO₂-udslip gennem udvikling og drift af vedvarende energiprojekter.

I de første år fokuserede selskabet primært på solcelleparker og landbaseret vindenergi i Danmark og Europa. Men allerede fra begyndelsen skilte European Energy sig ud ved at håndtere hele værdikæden: fra projektudvikling og byggeledelse til drift, vedligehold og salg af elektricitet. Denne integrerede forretningsmodel gav selskabet større kontrol over omkostninger og indtjening – og har været nøglen til væksten.

Ejerforhold – et privatejet selskab

European Energy er ikke børsnoteret. Det betyder, at aktierne ikke handles på en offentlig børs, og at almindelige investorer ikke kan købe sig ind i selskabet gennem en aktiehandelsplatform.

Ejerskabet er koncentreret omkring følgende hovedaktionærer:

Knud Erik Andersen: Grundlæggeren ejer gennem European Energy Holding ApS ca. 59 pct. af selskabet (2024). Han har været drivkraften bag virksomhedens ekspansion og strategiske retning siden starten.

Mitsubishi HC Capital Inc.: I januar 2024 indgik European Energy en aftale med det japanske konglomerat Mitsubishi HC Capital, hvor Mitsubishi købte 20 pct. af selskabet (senere øget til ca. 25 pct.). Mitsubishi HC Capital tegnede for ca. 72 mio. nye aktier og erhvervede yderligere ca. 3 mio. aktier fra de tre største eksisterende aktionærer. Mitsubishi blev dermed den næststørste aktionær og fik plads i bestyrelsen.

Mikael Dystrup Pedersen: Medstifteren har stadig en mindre ejerandel og sidder i bestyrelsen.

Andre investorer: Mindre andele ejes af ledende medarbejdere og strategiske partnere.

Hvorfor er European Energy ikke børsnoteret?

Flere grunde kan forklare, hvorfor European Energy har valgt at forblive privatejet:

Kapitaltilgang uden børs: Selskabet har kunnet rejse betydelig kapital gennem strategiske partnerskaber (som Mitsubishi-aftalen) og projektfinansiering uden at skulle gennemgå en tidskrævende og omkostningstung børsnotering.

Fleksibilitet i beslutningstagning: Som privatejet selskab slipper European Energy for kvartalsvise rapporteringskrav og kortsigtet pres fra offentlige aktionærer. Det giver større frihed til at fokusere på langsigtede investeringer.

Kontrol: Grundlæggeren og hovedaktionærerne bevarer fuld kontrol over virksomhedens strategi uden at skulle forholde sig til spredte minoritetsaktionærer.

Forretningsmodel og aktiviteter

European Energy opererer i tre hovedområder:

1. Landbaseret vedvarende energi (sol og vind)

European Energy udvikler, bygger, ejer og driver solcelleparker og landvindmølleparker primært i Danmark, Sverige, Polen, Italien, Spanien og andre europæiske lande. Selskabet håndterer hele værdikæden:

• Projektudvikling: Identificering af egnede områder, opnåelse af tilladelser og sikring af nettilslutning
• Byggeledelse: Opførelse af parkerne med egne ingeniører og projektledere
• Drift og vedligehold: Langsigtede driftsaftaler og asset management
• Salg af elektricitet: Både direkte PPA-aftaler (Power Purchase Agreements) med virksomheder og salg på spotmarkedet

2. Offshore havvind

I 2024 sikrede European Energy etableringstilladelser til to havvindprojekter i Danmark. Dette markerer virksomhedens første skridt ind i offshore havvind – en sektor, der traditionelt har været domineret af Ørsted, Vattenfall og lignende store aktører. Havvindprojekterne forventes at blive vigtige bidragydere til selskabets fremtidige vækst.

3. Power-to-X (grøn brint og e-metanol)

European Energy har positioneret sig som en af de førende europæiske udviklere inden for Power-to-X – teknologier, der omdanner vedvarende elektricitet til brændstoffer som brint og e-metanol.

Grøn brint i Esbjerg: I december 2022 gik European Energy i gang med sin første grønne brintfabrik i Esbjerg, Danmark.

E-metanol i Kassø: I begyndelsen af 2023 startede virksomheden bygningen af verdens første storskalerede e-metanolanlæg i Kassø, Danmark, i partnerskab med Mitsui & Co. E-metanol kan bruges som klimaneutralt brændstof i skibsfarten.

Finansielle nøgletal – en imponerende vækstrejse

Selvom European Energy ikke er børsnoteret, offentliggør selskabet årsrapporter i henhold til IFRS-standarder og danske oplysningskrav.

Analyse af udviklingen

2022: Et ekstraordinært år med højere elpriser som følge af energikrisen i Europa. EBITDA steg til 1 mia. DKK, og European Energy investerede næsten 6 mia. DKK i den grønne omstilling.

2023: Endnu et rekordår med en EBITDA-stigning på 27 pct. til 1,3 mia. DKK – næsten en tredobling siden 2020. Selskabet producerede 1,87 TWh vedvarende elektricitet fra egne aktiver, hvilket besparede ca. 435.000 tons CO₂-udledninger. Overskuddet før skat steg til 937 mio. DKK.

2024: Et mere udfordrende år. EBITDA faldt til 1,08 mia. DKK, og resultat før skat blev kun 307 mio. DKK. Årsagerne var:

• Faldende strømpriser i årets første halvdel sammenlignet med de ekstraordinære høje priser i 2022–2023
• Forsinkelser i godkendelser af projektsalg i fjerde kvartal
• Normalisering af markedet efter energikrisen

Alligevel præsterede selskabet sit bedste kvartal nogensinde i Q4 2024 med en omsætning på 1,32 mia. DKK og et driftsresultat på 1,16 mia. DKK.

Projektpipeline og vækstpotentiale

European Energys styrke ligger i selskabets enorme projektpipeline – det vil sige planlagte projekter, der endnu ikke er bygget eller solgt.

Netudviklingspipeline: Ved udgangen af 2024 havde selskabet en pipeline på 39 GW – en stigning på 20 pct. fra 31 GW ved udgangen af 2022. Dette omfatter både landbaserede og offshore projekter samt Power-to-X-anlæg.

Tilsluttet kapacitet: I 2023 tilsluttede European Energy 750 MW ny vedvarende energikapacitet til nettet.

Frasolgte projekter: I 2023 frasolgte selskabet projekter med en samlet kapacitet på 1.120 MW til partnere og investorer.

Strategiske partnerskaber

European Energy har gennem de seneste år indgået en række vigtige partnerskaber for at finansiere og skalere sin vækst:

Mitsubishi HC Capital (2024): Opkøbte 20–25 pct. af selskabet og fik plads i bestyrelsen. Partnerskabet giver European Energy adgang til Mitsubishis globale netværk og kapital.

TotalEnergies: Underskrev aftaler om både landbaseret og offshore vedvarende energiproduktion.

Mitsui & Co.: Blev partner i European Energys e-metanolprojekt i Kassø, Danmark.

Disse partnerskaber afspejler, at store internationale aktører ser European Energy som en attraktiv investeringsmulighed og teknologisk leder.

Medarbejdere og geografisk ekspansion

European Energy er vokset eksplosivt på medarbejdersiden:

• 2021: 343 medarbejdere
• 2022: 550 medarbejdere
• 2024: Over 600 medarbejdere

Selskabet har kontorer i 18 lande fordelt over Europa, Asien og USA. I 2022 åbnede European Energy otte nye kontorer, hvilket bragte det samlede antal op på 23.

Bæredygtighed og klimapåvirkning

European Energy har en klar mission om at bidrage til den grønne omstilling. Selskabets samlede omsætning er klassificeret som værende 100 pct. i overensstemmelse med EU’s taksonomi for bæredygtige aktiviteter (Taxonomy).

I 2024 producerede selskabet 2.079 GWh vedvarende elektricitet fra egne aktiver, hvilket reducerede udledningen af CO₂ med næsten en halv million tons – en stigning på 15 pct. sammenlignet med 2023.

Kan man investere i European Energy?

Som privatejet selskab er det ikke muligt for almindelige investorer at købe European Energy-aktier på en børs. Der findes dog alternative måder at få eksponering mod selskabet:

Indirekte via obligationer: European Energy har udstedt grønne obligationer, som kan handles på obligationsmarkedet. Dette giver investorer mulighed for at låne penge til selskabet mod rente – men ikke ejerskab.

Venture capital og private equity: Større institutionelle investorer kan potentielt få adgang til aktier gennem private kapitalfonde, der investerer i unoterede selskaber.

Afvente en fremtidig børsnotering: Hvis European Energy på et tidspunkt vælger at gå på børsen (IPO), vil aktien blive tilgængelig for offentligheden.

Forventninger til fremtiden

European Energy forventer fortsat vækst i de kommende år drevet af:

• Stigende efterspørgsel efter vedvarende energi i Europa som følge af klimamål og udfasning af fossile brændsler
• Ekspansion inden for offshore havvind med de nyligt sikrede tilladelser i Danmark
• Skalering af Power-to-X-forretningen med grøn brint og e-metanol
• Strategiske partnerskaber der kan finansiere væksten uden at udvande grundlæggerens kontrol

For 2024 havde selskabet oprindeligt forventet en EBITDA på 1,73 mia. DKK, men landede på 1,08 mia. DKK. Dette viser, at selv etablerede aktører som European Energy er udsat for markedsudsving og forsinkelser. For 2025 forventer selskabet en EBITDA på ca. 230 mio. EUR (ca. 1,7 mia. DKK), hvilket svarer til en vækst på cirka 30 pct. sammenlignet med 2023, med en risikomargin på +/- 10 pct.

European Energy og Ørsted – to forskellige forretningsmodeller

European Energy og Ørsted opererer begge inden for vedvarende energi, men deres forretningsmodeller og positioner er fundamentalt forskellige:

Ørsted er en global, børsnoteret energiproducent med fokus på offshore havvind. Ørsted bygger, ejer og driver vindmølleparker over lange tidshorisonter og sælger elektricitet primært gennem langsigtede kontrakter. Ørsted har en markedsværdi på over 200 mia. DKK og er en af verdens største spillere inden for havvind.

European Energy er et privatejet udviklingsselskab, der bygger projekter og ofte frasælger dem til partnere og investorer. European Energy fokuserer på hele værdikæden – fra udvikling til drift – men med en strategi om at realisere værdi gennem frasalg af færdigbyggede projekter snarere end langsigtigt ejerskab. Dette gør European Energy mere kapitallettere og giver højere fleksibilitet.

For investorer, der ønsker eksponering mod vedvarende energi, repræsenterer de to selskaber forskellige risikopr ofiler: Ørsted er en etableret, børsnoteret aktie med stabil drift og udbytte, mens European Energy er et privatejet vækstselskab med høj vækst, men uden offentlig aktiehandel.

Konklusion

European Energy A/S er en af Danmarks mest succesfulde virksomheder inden for vedvarende energi – men aktien er ikke tilgængelig for almindelige investorer, da selskabet er privatejet. Ejerskabet er koncentreret omkring grundlæggeren Knud Erik Andersen (ca. 59 pct.) og strategiske partnere som Mitsubishi HC Capital (ca. 25 pct.).

Selskabet har gennem de seneste år leveret imponerende finansielle resultater med en EBITDA, der er tredoblet fra 2020 til 2023, og en projektpipeline på 39 GW. European Energy har positioneret sig som en leder inden for Power-to-X og er på vej ind i offshore havvind.

For investorer, der søger efter en “European Energy-aktie”, er svaret enkelt: aktien eksisterer ikke på børsen. Men selskabet repræsenterer en vigtig del af Danmarks grønne energisektor og er et eksempel på, hvordan private virksomheder kan vokse eksplosivt inden for vedvarende energi uden at gå på børsen.

Denne artikel er udarbejdet til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning. European Energy A/S er ikke børsnoteret, og almindelige investorer kan ikke købe aktier i selskabet på en offentlig børs.