2024 blev året, hvor Ørsted droppede sin vækstambition for 2030, nedskrev for over 15 mia. kr. og endte med et årsresultat på nul kroner.

Denne side er en faktuel gennemgang af, hvad der faktisk skete i regnskabsåret 2024, hvad tallene viste, og hvorfor de kurser, du i dag ser for 2024 i en kursgraf, ikke er de samme, som blev handlet dengang.

Alle regnskabstal stammer fra Ørsteds egen årsrapport for 2024, offentliggjort den 6. februar 2025.

Vigtigt først: 2024-kurser vises anderledes i dag

Hvis du slår Ørsted op i en kursgraf og zoomer ind på 2024, får du sandsynligvis andre tal, end der stod på skærmen i 2024. Det er ikke en fejl.

I september 2025 gennemførte Ørsted en fortegningsretsemission. Selskabet udstedte 900.816.600 nye aktier til kurs 66,60 kr. og hentede omkring 60 mia. kr.

En fortegningsretsemission er en udstedelse af nye aktier, hvor de eksisterende aktionærer har forret til at købe. Fordi de nye aktier sælges billigere end markedskursen, falder kursen rent teknisk på selve emissionsdagen — uden at nogen har tabt penge på det, hvis de deltog.

For at grafer skal kunne sammenlignes hen over sådan en begivenhed, justerer kursudbydere historiske kurser bagud. Alle kurser før emissionen ganges med en faktor, så kurven ikke får et kunstigt spring.

Det betyder i praksis:

Ingen af tallene er forkerte. De måler bare forskellige ting. Vil du vide, hvad aktien reelt kostede en bestemt dag i 2024, skal du bruge en kilde fra dengang — ikke en graf fra i dag.

Som pejlemærke på, hvor langt kursen har bevæget sig: aktien toppede i januar 2021 omkring 1.355 kr. Den 11. august 2025 lukkede den i 217,10 kr. efter et fald på knap 30 % på én dag — aktiens største daglige fald nogensinde og under børsnoteringskursen fra 2016 på 235 kr.

Hvad drev kursen i 2024?

Kursbevægelser har sjældent én forklaring. Men i 2024 var fire forhold gennemgående i selskabets egne meddelelser.

1. Den nye forretningsplan i februar 2024. Ørsted droppede sin ambition om installeret kapacitet i 2030 og sit EBITDA-mål for 2030. Investeringsprogrammet blev skåret med cirka 25 % til 210-230 mia. kr. for perioden 2024-2030. Målet blev i stedet at fastholde en solid investment grade-rating.

2. Udbyttet var sat på pause. Bestyrelsen havde besluttet ikke at udbetale udbytte for regnskabsårene 2023, 2024 og 2025, med et mål om at genoptage udbetalingen fra regnskabsåret 2026. For investorer, der ejer aktien for det løbende udbytte, forsvandt argumentet dermed i tre år.

3. De amerikanske projekter. Revolution Wind og Sunrise Wind gav problemer hele året — forsinkelser, dyrere fundamenter og højere renter. Det er her, hovedparten af nedskrivningerne kom fra.

4. Politisk risiko i USA. Ørsted tilføjede i 2024 “amerikanske regulatoriske risici” som en helt ny risiko på listen over selskabets syv største forretningsrisici.

Regnskabet for 2024

Her er tallene forklaret.

Omsætningen faldt 10 %. Faldet skyldtes hovedsagelig lavere salg af strøm på tredjepartskontrakter — en handelsaktivitet, der fylder meget på omsætningslinjen, men næsten intet på indtjeningen.

EBITDA steg kraftigt — men tallet er misvisende. EBITDA er indtjeningen før renter, skat og afskrivninger. De 32,0 mia. kr. indeholder en engangsindtægt på 7,3 mia. kr. fra annulleringsgebyrer. Da Ørsted i 2023 opgav projektet Ocean Wind 1 i USA, hensatte selskabet et stort beløb til at komme ud af leverandørkontrakterne. I 2024 viste forhandlingerne sig at ende bedre end frygtet, og en del af hensættelsen blev ført tilbage som indtægt.

Renser man for det og for nye partnerskaber, endte EBITDA på 24,8 mia. kr. mod 24,0 mia. kr. året før. Det er det tal, der beskriver den underliggende drift — en fremgang på 3 %.

Nedskrivningerne på 15,6 mia. kr. er årets vigtigste post. En nedskrivning betyder, at et anlæg eller projekt er skrevet ned i værdi på balancen, fordi det ikke længere forventes at give det afkast, man regnede med. Det koster ikke kontanter i det år, det bogføres — pengene er brugt tidligere — men det rammer resultatet hårdt. Begrebet er beskrevet nærmere i gennemgangen af, hvad aktiver betyder.

Nedskrivningerne i 2024 fordelte sig sådan:

Årets resultat blev nul. Helt præcist 16 mio. kr. — reelt et rundt nul på en omsætning på 71 mia. kr. Renset for nedskrivninger og annulleringsgebyrer var resultatet 6,4 mia. kr., et fald på 8,5 mia. kr. fra året før.

Gælden steg. Den rentebærende nettogæld voksede fra 47,4 til 58,0 mia. kr. Samtidig faldt selskabets vigtigste kreditnøgletal, FFO i forhold til justeret nettogæld, fra 28,6 % til 13,2 % — mod et erklæret mål på over 30 %. Det er dette forhold, der forklarer, hvorfor kapitalstrukturen fyldte så meget i selskabets kommunikation.

Driften leverede faktisk

Det er værd at holde fast i, at de operationelle mål blev nået i 2024, selv om regnskabet så dramatisk ud.

• Elproduktionen fra hav- og landvind steg 9 % til 33,9 TWh.
• Den installerede kapacitet steg 16 % til 18,2 GW.
• Havvindkapaciteten nåede 9,9 GW, blandt andet med idriftsættelsen af Greater Changhua 1 og 2a i Taiwan (900 MW) og South Fork i USA (132 MW).
• 7,6 GW var under opførelse ved årets udgang.
• Den vedvarende andel af produktionen nåede 97 %.
• Ørsted lukkede sit sidste kulfyrede kraftvarmeværk i Esbjerg.
• I september 2024 vandt Ørsted britiske støttekontrakter for i alt 3,5 GW på Hornsea 3 og Hornsea 4.

Frasalgsprogrammet leverede også: 22 mia. kr. blev hentet hjem i 2024 mod et mål på 70-80 mia. kr. frem til 2026, blandt andet ved salg af andele i fire britiske havvindparker til Brookfield og halvdelen af Greater Changhua 4 til Cathay Life Insurance.

Ørsted indgår i øvrigt i flere oversigter over grønne aktier i Danmark, hvor selskabet ofte bruges som det toneangivende eksempel på sektoren.

Hvad skete der lige efter 2024?

For at forstå 2024-tallene er det nødvendigt at kende de måneder, der fulgte umiddelbart efter.

Den 20. januar 2025 meddelte Ørsted en nedskrivning på 12,1 mia. kr. i fjerde kvartal af 2024, begrundet med rentestigninger, forsinkelser på Sunrise Wind og lavere værdi af havbundsarealer ud for New Jersey, Maryland og Delaware. Aktien faldt 13 % ved åbningen dagen efter.

Kort efter blev det meldt ud, at Mads Nipper stoppede som koncernchef. Rasmus Errboe, der havde været i selskabet i 13 år, overtog posten. Bestyrelsesformand var og er Lene Skole.

Årsrapporten for 2024 blev offentliggjort 6. februar 2025, og generalforsamlingen besluttede som ventet ikke at udbetale udbytte for regnskabsåret.

I august 2025 kom det udmelding om kapitalforhøjelsen på 60 mia. kr., som udløste aktiens største daglige kursfald nogensinde. Emissionen blev gennemført i september 2025 og løftede egenkapitalen fra cirka 93 mia. kr. ved udgangen af 2024 til cirka 149 mia. kr. ved udgangen af 2025.

Den aktuelle udvikling er beskrevet på forsiden om Ørsted-aktien.

Ordforklaringer

EBITDA — indtjening før renter, skat og afskrivninger. Viser hvad driften tjener, før finansielle poster og værditab på anlæg trækkes fra.

Nedskrivning — en reduktion af et aktivs bogførte værdi, når det ikke længere forventes at indtjene det forudsatte. Rammer resultatet, men koster ikke kontanter i året.

Annulleringsgebyr — omkostninger ved at komme ud af kontrakter, når et projekt opgives. Hensættes typisk det år, beslutningen træffes, og justeres senere.

Investment grade — den bedste halvdel af kreditvurderingsskalaen. Et selskab under dette niveau betaler markant mere for at låne penge.

FFO/justeret nettogæld — pengestrøm fra driften i forhold til gælden. Ratingbureauer bruger nøgletallet til at vurdere, om et selskab kan bære sin gæld.

COD — Commercial Operation Date. Datoen hvor en park officielt går i kommerciel drift.

Fortegningsretsemission — udstedelse af nye aktier, hvor eksisterende aktionærer får forret til at tegne, typisk til en kurs under markedskursen.

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er en faktuel, historisk gennemgang af Ørsteds regnskabsår 2024. Den er ikke investeringsrådgivning, ikke en anbefaling om at købe, beholde eller sælge værdipapirer, og ikke en opfordring til at handle.

Historiske kurser og regnskabstal siger intet om den fremtidige udvikling. Investering i enkeltaktier indebærer risiko for tab, herunder tab af hele det investerede beløb.

Vi er ikke registreret som investeringsrådgiver. Har du brug for vejledning om din egen situation, bør du kontakte en rådgiver med tilladelse fra Finanstilsynet. Officielle regnskaber og selskabsmeddelelser findes på Ørsteds investorside.

Ofte stillede spørgsmål om Ørsted i 2024

Hvorfor viser min kursgraf andre 2024-kurser end gamle artikler?
Fordi historiske kurser justeres bagud efter en fortegningsretsemission. Ørsted udstedte nye aktier til kurs 66,60 kr. i september 2025, og kursudbydere har derfor nedjusteret alle kurser fra før emissionen, så grafen kan sammenlignes hen over begivenheden.

Hvad var Ørsteds resultat i 2024?
Årets resultat blev 0,0 mia. kr. — helt præcist 16 mio. kr. Renset for nedskrivninger og annulleringsgebyrer var resultatet 6,4 mia. kr. Omsætningen var 71,0 mia. kr.

Hvorfor nedskrev Ørsted 15,6 mia. kr. i 2024?
Hovedparten kom fra de amerikanske projekter: forsinkelser og fordyrelser på Sunrise Wind og Revolution Wind, lavere værdi af havbundsarealer i USA og en stigning i den lange amerikanske rente. Dertil kom opgivelsen af e-brændstofprojektet FlagshipONE.

Udbetalte Ørsted udbytte for 2024?
Nej. Bestyrelsen havde besluttet at sætte udbyttet på pause for regnskabsårene 2023 til 2025 med et mål om at genoptage det fra regnskabsåret 2026. Generalforsamlingen i 2025 bekræftede, at der ikke blev udbetalt udbytte for 2024.

Hvad ændrede sig i forretningsplanen i 2024?
Ørsted opgav sin ambition for installeret kapacitet i 2030 og sit tilhørende EBITDA-mål og skar investeringsprogrammet med cirka 25 % til 210-230 mia. kr. for 2024-2030. Fokus blev flyttet til at fastholde en solid investment grade-rating.

Gik driften også dårligt i 2024?
Nej. Elproduktionen steg 9 %, den installerede kapacitet steg 16 % til 18,2 GW, og EBITDA renset for engangsposter landede inden for den udmeldte guidance. Problemerne lå i projektomkostninger, nedskrivninger og kapitalstruktur — ikke i den løbende drift.

Hvem var direktør for Ørsted i 2024?
Mads Nipper var koncernchef gennem hele 2024. Han fratrådte i begyndelsen af 2025 og blev afløst af Rasmus Errboe.