Mærsk aktie (MAERSK B): regnskab, fragtrater og nøgletal

A.P. Møller – Mærsk A/S er en dansk transport- og logistikkoncern med hovedsæde i København. Selskabet har to børsnoterede aktieklasser på Nasdaq Copenhagen: MAERSK A og MAERSK B.

Denne side gennemgår, hvad koncernen tjener penge på, hvad der skete med forventningerne til 2026, hvorfor indtjeningen svinger så kraftigt, og hvad forskellen er på de to aktieklasser.

Alle tal er angivet med dato. Siden anbefaler hverken køb eller salg.

Opjusteringen i juni 2026

Den 29. juni 2026 udsendte Mærsk en selskabsmeddelelse, der ændrede billedet af året markant.

Forventningen til underliggende EBITDA blev hævet fra 4,5-7,0 mia. dollar til 8-10 mia. dollar. Forventningen til underliggende EBIT gik fra et interval på minus 1,5 til plus 1,0 mia. dollar op til 2-4 mia. dollar.

Begrundelsen var fortsat høj efterspørgsel i containermarkedet, særligt i Fjernøsten, samt en vedvarende stigning i spotmarkedsraterne.

Det væsentlige er fortegnet. Den oprindelige forventning rummede muligheden for et underskud på driften. Den nye forventning er entydigt positiv.

Hvorfor det er så stort et spring

Sammenlign med kvartalsregnskabet syv uger tidligere.

I regnskabet for første kvartal 2026, offentliggjort den 7. maj, faldt omsætningen 2,6 % til 13 mia. dollar. EBIT landede på 340 mio. dollar, og resultatet efter skat blev 100 mio. dollar — mod 1,2 mia. dollar i samme kvartal året før.

Syv uger senere blev helårsforventningen omtrent fordoblet.

Det illustrerer den grundlæggende mekanik i Mærsks forretning bedre end nogen forklaring: indtjeningen afhænger i høj grad af en fragtrate, selskabet ikke selv fastsætter.

Hvorfor svinger indtjeningen så meget?

Containerfragt er en cyklisk forretning med en usædvanlig hård prismekanik.

Omkostningerne er i vid udstrækning faste. Skibe, terminaler, containere og besætninger koster stort set det samme, uanset om raterne er høje eller lave. Indtægterne er derimod styret af markedsprisen på fragt.

Konsekvensen: en ændring i fragtraten slår næsten fuldt igennem på bundlinjen. Det er derfor, Mærsk kan gå fra et resultat nær nul til milliardoverskud på få måneder — og den anden vej.

To begreber er værd at kende:

Spotrate — prisen for at fragte en container her og nu, uden en forudgående aftale. Den svinger uge for uge.

Kontraktrate — en pris aftalt på forhånd for en periode, typisk et år. Den ændrer sig langsommere, og forskydningen mellem spot og kontrakt forklarer, hvorfor Mærsks regnskaber ofte halter efter markedet.

Historikken viser spændvidden. I 2024 leverede koncernen en EBITDA på 12,1 mia. dollar og en EBIT på 6,5 mia. dollar. I 2025 faldt resultatet efter skat til omkring 3,1 mia. dollar fra omkring 6,1 mia. dollar året før.

De tre forretningssegmenter

Mærsk har gennem en årrække omdannet sig fra et rederi til en integreret logistikkoncern. Forretningen rapporteres i tre segmenter.

Ocean er containerrederiet — den største og mest cykliske del. Det er her, fragtraterne slår igennem.

Logistics & Services dækker landtransport, lagerdrift, toldbehandling og speditionsydelser. Denne del er mindre følsom over for fragtrater og var i en årrække selskabets erklærede vækstområde.

Terminals driver havneterminaler gennem APM Terminals. Segmentet har en mere stabil indtjening end Ocean, fordi havneafgifter og gennemløb ikke svinger på samme måde som fragtrater.

Strategien bag opdelingen har været at reducere afhængigheden af Ocean. Opjusteringen i juni 2026 viser, at Ocean stadig er det, der afgør et år.

Gemini-samarbejdet

Mærsk driver siden februar 2025 sit oceangående netværk sammen med tyske Hapag-Lloyd i det såkaldte Gemini-samarbejde.

Et sådant samarbejde betyder, at to rederier koordinerer sejlplaner og deler kapacitet på skibene. Formålet er højere pålidelighed og bedre udnyttelse af flåden.

Aktien og de to aktieklasser

Mærsk har to noterede aktieklasser, og forskellen er værd at forstå, før man handler.

MAERSK A har stemmeret på generalforsamlingen.

MAERSK B har ikke stemmeret, men har typisk højere handelsvolumen og er den, de fleste privatinvestorer handler.

Begge klasser giver samme ret til udbytte. De to kurser følges ad, men kan afvige indbyrdes, fordi efterspørgslen efter dem er forskellig.

En egenskab, der ofte overrasker: Mærsk-aktien har en meget høj stykpris — omkring 15.750 kr. pr. B-aktie i juli 2026. Det skyldes, at selskabet har relativt få aktier i omløb, ikke at selskabet er dyrere prissat end andre. Stykprisen siger intet om værdiansættelsen.

Til gengæld har det praktisk betydning: en enkelt aktie koster mere end mange danskeres månedlige opsparing, hvilket gør det svært at bygge en position gradvist.

Regnskabsvaluta

Mærsk aflægger regnskab i amerikanske dollar, men aktien handles i danske kroner.

Det er en vigtig detalje, når man læser om selskabet: en EBITDA på 8-10 mia. dollar svarer til omkring 52-65 mia. kr. Tallene i medierne veksler mellem de to valutaer, og dollarkursen ændrer omregningen løbende.

Udbytte og aktietilbagekøb

Mærsks udbyttepolitik er at udlodde 30-50 % af det underliggende resultat efter skat.

For regnskabsåret 2024 blev der udbetalt 1.120 kr. pr. aktie, svarende til omkring 40 % af overskuddet. Fordi indtjeningen faldt i 2025, faldt udbyttet tilsvarende. Seneste udbyttebetaling fandt sted den 26. marts 2026.

Ud over udbyttet kører selskabet et aktietilbagekøbsprogram på 6,3 mia. kr., og en kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier blev registreret den 4. juni 2026.

Et tilbagekøb reducerer antallet af aktier i omløb, så hver tilbageværende aktie repræsenterer en større andel af selskabet. Kombinationen af variabelt udbytte og løbende tilbagekøb er typisk for cykliske selskaber, hvor overskuddet svinger meget fra år til år.

Forhold der påvirker forretningen

Dette afsnit beskriver faktorer, som selskabet selv eller offentligt tilgængelige kilder peger på. Det er ikke en vurdering af aktien.

Fragtraterne. Den enkeltfaktor, der betyder mest. De styres af udbud og efterspørgsel på global containerkapacitet og kan ændre sig hurtigt.

Geopolitik og sejlruter. Situationen i Rødehavet og konflikter i Mellemøsten har i flere år påvirket ruteføring, sejltid og kapacitet. I regnskabet for første kvartal 2026 oplyste selskabet, at konflikten i Mellemøsten havde begrænset effekt på kvartalets realiserede resultat.

Kapacitet i branchen. Nye skibe bestilt i gode år leveres typisk flere år senere — ofte når markedet er vendt. Overkapacitet presser raterne.

Global handel og told. Efterspørgslen efter containerfragt følger verdenshandelen. Toldsatser og handelsrestriktioner påvirker mængderne.

Brændstofpriser. Prisen på bunkerolie påvirker både omkostninger og arbejdskapital. Selskabet henviste selv til højere bunkerpriser som forklaring på et negativt frit cash flow i første kvartal 2026.

Kapitalbinding. Skibe og terminaler binder meget kapital i mange år. Hvad det betyder for balancen, er forklaret i gennemgangen af, hvad aktiver betyder.

Mærsk sammenlignet med andre danske aktier

Mærsk adskiller sig fra de øvrige store danske selskaber på et punkt, der er værd at holde fast i.

Novo Nordisk sælger patentbeskyttede lægemidler til priser, selskabet i høj grad selv er med til at fastsætte. Vestas sælger møller på kontrakter, der er forhandlet på forhånd.

Mærsk sælger en råvarelignende ydelse til en markedspris, der offentliggøres ugentligt. Det giver en helt anden indtjeningsprofil — højere toppe, dybere dale og langt mindre forudsigelighed fra kvartal til kvartal.

Næste regnskab

Halvårsrapporten for 2026 offentliggøres den 13. august 2026 efter markedets lukning. Regnskabet for tredje kvartal ventes den 5. november 2026.

Datoer i finanskalendere kan flytte sig. Den officielle kalender findes på selskabets investorside.

Ordforklaringer

EBITDA — indtjening før renter, skat og afskrivninger.

EBIT — driftsresultat før renter og skat.

Underliggende resultat — resultatet renset for engangsposter som frasalg og nedskrivninger.

Spotrate — prisen for at fragte en container her og nu.

Kontraktrate — en fragtpris aftalt på forhånd for en periode.

TEU — Twenty-foot Equivalent Unit. Standardmålet for containerkapacitet, svarende til én 20-fods container.

Bunkerolie — brændstof til skibe.

Cyklisk — en forretning, hvor indtjeningen svinger kraftigt med konjunkturer og markedspriser.

Frit cash flow — de kontanter, der er tilbage, når driften har betalt sine egne investeringer.

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er faktuel information om A.P. Møller – Mærsk A/S og selskabets børsnoterede aktier. Den er ikke investeringsrådgivning, ikke en anbefaling om at købe, beholde eller sælge værdipapirer, og ikke en opfordring til at handle.

Containerfragt er en cyklisk branche, hvor indtjeningen kan ændre sig hurtigt i begge retninger. Selskabets egne forventninger er skøn og kan afvige væsentligt fra det faktiske resultat. Historiske tal og kursudvikling siger intet om den fremtidige udvikling. Investering i enkeltaktier indebærer risiko for tab, herunder tab af hele det investerede beløb.

Vi er ikke registreret som investeringsrådgiver. Har du brug for vejledning om din egen situation, bør du kontakte en rådgiver med tilladelse fra Finanstilsynet. Officielle regnskaber, finanskalender og selskabsmeddelelser findes på Mærsks investorside.

Ofte stillede spørgsmål om Mærsk-aktien

Hvad er forskellen på MAERSK A og MAERSK B?

A-aktien har stemmeret på generalforsamlingen, B-aktien har ikke. Begge er noteret på Nasdaq Copenhagen og giver samme ret til udbytte. B-aktien har typisk højere handelsvolumen.

Hvorfor opjusterede Mærsk forventningerne i juni 2026?

På grund af fortsat høj efterspørgsel i containermarkedet, særligt i Fjernøsten, og en vedvarende stigning i spotmarkedsraterne. Underliggende EBITDA blev hævet fra 4,5-7,0 mia. dollar til 8-10 mia. dollar, og EBIT fra minus 1,5 til plus 1,0 mia. dollar op til 2-4 mia. dollar.

Hvorfor svinger Mærsks indtjening så meget?

Fordi omkostningerne i høj grad er faste, mens indtægterne følger markedsprisen på containerfragt. En ændring i fragtraten slår derfor næsten fuldt igennem på bundlinjen — begge veje.

Hvad tjener Mærsk penge på?

Tre segmenter: Ocean (containerrederiet), Logistics & Services (landtransport, lager og spedition) og Terminals (havneterminaler gennem APM Terminals). Ocean er den største og mest cykliske del.

Betaler Mærsk udbytte?

Ja. Udbyttepolitikken er 30-50 % af det underliggende resultat efter skat. For regnskabsåret 2024 blev der udbetalt 1.120 kr. pr. aktie. Fordi udbyttet følger overskuddet, varierer det betydeligt fra år til år. Seneste udbetaling var den 26. marts 2026.

Hvorfor koster én Mærsk-aktie så meget?

Fordi selskabet har relativt få aktier i omløb. Stykprisen siger intet om, hvorvidt aktien er dyrt eller billigt prissat — det afgøres af kursen sat i forhold til indtjening og egenkapital.

Hvornår kommer det næste regnskab?

Halvårsrapporten offentliggøres den 13. august 2026 efter markedets lukning, og regnskabet for tredje kvartal ventes den 5. november 2026.