Everfuel aktie: derfor kan den ikke længere købes

Everfuel A/S kan ikke længere købes som aktie. Selskabet blev taget af børsen den 18. december 2024 efter et købstilbud og en efterfølgende tvangsindløsning af minoritetsaktionærerne.

Denne side gennemgår, hvad selskabet er, hvordan forløbet fra børsnotering til privatejet virksomhed så ud, og hvad der skete med de investorer, der købte undervejs.

Alle datoer og tal er kildeanførte.

Hvad Everfuel er

Selskabet blev grundlagt i 2017 i Herning af Jacob Krogsgaard med den erklærede mission at opbygge et europæisk netværk for 100 % grøn brint til transportsektoren — busser, lastbiler, taxaer og varevogne.

Everfuel beskriver sig selv som en integreret grøn brintvirksomhed. Det betyder, at selskabet arbejder med hele kæden:

• Produktion af brint ved elektrolyse drevet af vedvarende energi
• Distribution af brinten frem til aftagerne
• Tankstationer, som selskabet ejer og driver

Aktiviteterne ligger i Danmark, Holland og Tyskland.

Grøn brint fremstilles ved at spalte vand til brint og ilt ved hjælp af elektricitet. Er strømmen fra vind eller sol, kaldes resultatet grønt. Brinten kan bruges som brændstof i køretøjer eller som råvare i industrien.

Forløbet fra børsnotering til privatejet

Børsnoteringen i 2020

Everfuel blev noteret på Euronext Growth Oslo i oktober 2020 under tickeren EFUEL. Kursen lå omkring 16 kr. ved noteringen.

Bemærk noteringsstedet: selskabet er dansk, men aktien blev handlet i Oslo og noteret i norske kroner. Det er værd at holde fast i, når man sammenligner kurser over tid, fordi danske medier ofte omregnede til danske kroner.

Toppen i januar 2021

Kursen nåede omkring 183 kr. i januar 2021 — mere end en tidobling på få måneder.

Stigningen faldt sammen med en generel begejstring for grøn brint på de europæiske aktiemarkeder. Flere brintselskaber steg kraftigt i samme periode, uden at der lå tilsvarende ændringer i deres omsætning eller indtjening.

Nedturen

Kursen faldt derefter gennem flere år. Årsagen var den samme, der ramte hele sektoren: kommercialiseringen af brint tog længere tid end forventet.

Brintprojekter afhænger af, at der findes både producenter og aftagere på samme tid. Uden tankstationer køber ingen brintkøretøjer, og uden køretøjer er der ikke grundlag for tankstationer. Samtidig var teknologien dyr, og mange projekter afhang af politisk støtte, der kom langsommere end antaget.

Samme mekanik er beskrevet i gennemgangen af Green Hydrogen Systems, som gik konkurs i 2025.

Købstilbuddet i 2024

Den 2. september 2024 blev der offentliggjort en transaktionsaftale, hvor Swiss Life Asset Management AG ville købe aktierne i Everfuel til 13 NOK pr. aktie, med undtagelse af aktier ejet af bestemte aktionærer.

Aktien handlede forinden omkring 8,5 NOK. Buddet svarede dermed til en præmie på cirka 53 %, og kursen steg 46 % på dagen.

Tvangsindløsningen

Da tilbudsgiveren havde erhvervet en tilstrækkelig ejerandel, blev der indledt en tvangsindløsning af de resterende aktier efter selskabslovens §§ 70 og 72.

Tvangsindløsning betyder, at en ejer med tilstrækkelig kontrol kan kræve at overtage de sidste aktier mod betaling. Minoritetsaktionærerne har ikke mulighed for at afvise — de får betalingen, men beholder ikke aktierne.

Generalforsamlingen besluttede den 26. november 2024 at ansøge Oslo-børsen om afnotering fra Euronext Growth Oslo. Fristen for at acceptere tvangsindløsningen udløb den 18. december 2024, og samme dag blev selskabet taget privat.

Everfuel er i dag et privatejet datterselskab af E.F. Holding ApS.

Hvad det betød for aktionærerne

Her adskiller Everfuel sig væsentligt fra flere andre danske brintselskaber.

Ved en tvangsindløsning får aktionærerne en betaling. Ved en konkurs får de som hovedregel ingenting.

Everfuel-aktionærerne modtog altså 13 NOK pr. aktie. Til sammenligning fik aktionærerne i Green Hydrogen Systems oplyst, at de ikke skulle forvente nogen udbetaling overhovedet, og investorerne i Better Energy tabte over en milliard kroner.

Det ændrer dog ikke ved, at afkastet var stærkt negativt for langt de fleste.

• Investorer, der købte ved noteringen i oktober 2020 omkring 16 kr., fik langt mindre tilbage end det investerede
• Investorer, der købte nær toppen omkring 183 kr. i januar 2021, mistede over 90 % af værdien

En bemærkning om regnestykket: noteringskursen og topkursen er gengivet i danske kroner i den offentlige omtale, mens buddet var i norske kroner. Præcise afkastberegninger kræver derfor, at man bruger samme valuta hele vejen igennem og tager højde for vekselkursen på de enkelte tidspunkter.

Hvad sagen illustrerer

Everfuel er blevet et af de mest anvendte eksempler i den danske debat om grønne vækstaktier, og tre punkter går igen.

Forventninger kan løbe langt foran forretningen. Kursen tidobledes på få måneder uden en tilsvarende ændring i selskabets omsætning. Den type kursbevægelse afspejler forventninger til fremtiden, ikke resultater i nutiden.

Lovende teknologi er ikke det samme som rentabel forretning. Brintteknologien fungerer. Spørgsmålet har været, hvornår der findes et marked, der kan bære omkostningerne.

Afnotering er en reel udgang. En aktie kan forsvinde fra børsen, uden at selskabet går konkurs. For en aktionær betyder det, at investeringen afsluttes til en pris, andre har fastsat.

Sektorens generelle risikoforhold er beskrevet i gennemgangen af grønne aktier i Danmark.

Hvis du leder efter aktien i dag

Everfuel kan ikke købes. Aktien er afnoteret fra Euronext Growth Oslo og handles ikke på noget reguleret marked.

Selskabet eksisterer fortsat og driver sine aktiviteter videre som privatejet virksomhed, men uden mulighed for offentlig handel med aktierne.

Skulle du støde på tilbud om at handle Everfuel-aktier uden om en børs, er der grund til betydelig forsigtighed. Afnoterede aktier optræder jævnligt i svindelsammenhænge, og handel med værdipapirer skal foregå gennem en virksomhed med tilladelse fra Finanstilsynet.

Har du fortsat papirer registreret i dit depot, kan din udbyder oplyse, hvordan de er blevet behandlet i forbindelse med tvangsindløsningen.

Ordforklaringer

• Grøn brint — brint fremstillet ved elektrolyse med strøm fra vedvarende energikilder.
• Elektrolyse — processen, hvor vand spaltes til brint og ilt ved hjælp af elektricitet.
• Euronext Growth Oslo — en markedsplads for mindre og vækstorienterede selskaber, med lempeligere krav end hovedbørsen.
• Købstilbud — et tilbud til alle aktionærer om at købe deres aktier til en fastsat pris.
• Tvangsindløsning — retten for en ejer med tilstrækkelig kontrol til at overtage de resterende aktier mod betaling.
• Afnotering — at en aktie fjernes fra børsen og ikke længere kan handles offentligt.
• Præmie — det beløb, et bud ligger over den aktuelle markedskurs.

Ofte stillede spørgsmål om Everfuel

Kan man stadig købe Everfuel-aktien?

Nej. Selskabet blev taget privat den 18. december 2024 og er afnoteret fra Euronext Growth Oslo. Aktien handles ikke på noget reguleret marked.

Hvad skete der med aktionærerne?

De blev tvangsindløst efter selskabslovens §§ 70 og 72 og modtog betaling for deres aktier. Købstilbuddet lød på 13 NOK pr. aktie, hvilket var cirka 53 % over kursen forud for offentliggørelsen.

Hvor højt nåede Everfuel-aktien?

Omkring 183 kr. i januar 2021, efter en notering omkring 16 kr. i oktober 2020. Kursen faldt derefter gennem flere år.

Hvorfor faldt aktien så meget?

Fordi kommercialiseringen af grøn brint tog væsentligt længere tid end forventet. Projekterne var kapitalkrævende, afhængige af politisk støtte og af, at både producenter og aftagere kom på plads samtidig.

Gik Everfuel konkurs?

Nej. Selskabet blev købt og taget privat. Det er en væsentlig forskel fra for eksempel Green Hydrogen Systems, hvor aktionærerne ikke kunne forvente nogen udbetaling.

Hvem ejer Everfuel i dag?

Selskabet er privatejet og er datterselskab af E.F. Holding ApS. Købstilbuddet i 2024 blev fremsat i forbindelse med en transaktionsaftale med Swiss Life Asset Management AG.

Findes selskabet stadig?

Ja. Everfuel driver fortsat sine aktiviteter inden for grøn brint i Danmark, Holland og Tyskland — blot uden en børsnoteret aktie.