NKT Aktie – aktiekurs og historien bag

NKT A/S er et af Danmarks mest succesfulde industriselskaber og en global leder inden for produktion af energikabler. Aktien er børsnoteret på Nasdaq Copenhagen og har gennem de seneste år leveret et imponerende afkast til sine aktionærer. For investorer med interesse i den grønne energiomstilling – herunder aktier som Ørsted – er NKT en central aktør, der forbinder vedvarende energiproduktion med elnettet gennem avancerede kabelløsninger. Fra vindmølleparker til havs til højs

pændingstransmission mellem lande spiller NKT en afgørende rolle i infrastrukturen bag den grønne omstilling.

Virksomhedens historie – fra 1891 til i dag

NKT blev grundlagt i 1891 af Hans Peter Prior under navnet Nordisk Elektrisk Ledningstråd og Kabelfabrik. Virksomheden blev hurtigt en af Danmarks første elektrotekniske fabrikker og ekspanderede gennem opkøb af andre selskaber. I 1898 ændrede selskabet navn til Nordiske Kabel- og Traadfabriker A/S – hvorfra forkortelsen NKT stammer.

Gennem det 20. århundrede var NKT aktiv inden for en bred vifte af sektorer – herunder glas, aluminium, stål, søm og fastgørelseselementer. Men over tid koncentrerede selskabet sig om færre kerneforrretninger.

Nilfisk – en vigtig del af historien

Fra 1989 til 2017 ejede NKT Nilfisk, producenten af rengøringsmaskiner til både privat- og professionelt marked. I oktober 2017 blev Nilfisk udskilt som et selvstændigt børsnoteret selskab – en strategisk beslutning, der gjorde det muligt for NKT at fokusere 100 pct. på kabelforretningen.

Opkøbet af ABB HV Cables i 2017 – et vendepunkt

Det mest afgørende strategiske skridt i nyere tid kom i 2017, da NKT opkøbte ABB HV Cables fra den schweizisk-svenske industrikoncern ABB Group for 836 mio. EUR (ca. 6,2 mia. DKK). Opkøbet inkluderede:

• Højspændingsfabrikken i Karlskrona, Sverige – et produktionsanlæg i verdensklasse med over et århundredes erfaring i højspændingskabler
• Kabelskibet NKT Victoria – et af verdens mest avancerede kabelnedlægningsfartøjer på det tidspunkt
• Kontorer i Karlskrona, Alingsås, Malmö, Rotterdam og Mannheim
• Ca. 900 medarbejdere med specialistkompetencer inden for HVAC og HVDC højspændingskabler

Opkøbet forvandlede NKT fra en primært europæisk kabelleverandør til en global leder inden for højspændingskabler til offshore havvind og internationale transmissionsforbindelser.

Salg af NKT Photonics i 2024

I 2024 solgte NKT sit datterselskab NKT Photonics, der udviklede avanceret fiber- og laserudstyr. Salget var det sidste skridt i at transformere NKT til en fuldt fokuseret leverandør af kabelløsninger.

Opkøb af SolidAl i 2024

I samme år opkøbte NKT den portugisiske kabelproducent SolidAl, som tilføjede medium- og højspændingskapacitet til at imødekomme den stigende efterspørgsel fra netopgraderinger og projekter inden for vedvarende energi i Europa.

NKT’s forretningsområder

NKT opererer i dag inden for tre hovedområder:

Solutions (Højspænding): HVDC (High Voltage Direct Current) og HVAC (High Voltage Alternating Current) kabelløsninger til offshore havvind, internationale forbindelser (interconnectors) og power-from-shore-applikationer. Dette er NKT’s største og mest profitable segment.

Applications (Mellem- og lavspænding): Byggekabler, lav- og mellemspændingskabler samt kabler til vedvarende energiprojekter. Dette segment betjener byggebranchen, industri og distribution.

Service & Accessories: Kabelforbindelser, kabelsamlinger og kabelafslutninger mellem 12–550 kV samt service- og reparationsopgaver både onshore og offshore.

Finansielle nøgletal – en stærk vækstrejse

NKT har gennem de seneste år leveret imponerende finansielle resultater drevet af den globale efterspørgsel efter kabelløsninger til den grønne energiomstilling.

Organisk vækst år for år

• 2022: 15 % organisk vækst
• 2023: 36 % organisk vækst
• 2024: 26 % organisk vækst

Dette er ekstraordinære tal, der afspejler en kombination af stor ordreindgang, høj efterspørgsel og vellykket eksekvering af store projekter.

Rekordhøj ordrebeholdning

NKT’s ordrebeholdning i højspændingssegmentet er eksploderet:

Hertil kommer kapacitetsreserveringer på mere end 3,5 mia. EUR ved udgangen af 2024 – det vil sige projekter, hvor NKT er udpeget som foretrukken leverandør, men hvor endelige kontrakter endnu ikke er underskrevet.

Aktiekursens udvikling – en succeshistorie

NKT-aktien har været en af de bedst performende danske aktier i de senere år:

• Corona-krisen 2020: Aktien faldt til ca. 100 kr. i bunden af krisen
• 2021–2022: Kursen steg kraftigt til omkring 300–350 kr. efterhånden som selskabets ordrebeholdning voksede
• 2023: Kursen fortsatte opad til 400–500 kr. drevet af stærke regnskaber og rekordordrer
• 2024: Aktien toppede omkring 600–650 kr. i perioder
• Januar 2026: Aktien handler omkring 800–825 kr.

Det svarer til en kursstigning på over 700 pct. fra bunden i 2020 til niveauet i begyndelsen af 2026. Investorer, der købte aktien under corona-krisen, har set deres investering mangedoblet.

Analytikeranbefalinger og kursmål

Aktien følges tæt af både danske og internationale banker. Kursmålene varierer, men de fleste analytikere har en positiv til neutral holdning:

• Carnegie: Kursmål 990 kr., anbefaling “køb” (december 2025)
• Nordea: Kursmål 670 kr., anbefaling “køb” (2024)
• JPMorgan: Kursmål 600 kr., anbefaling “neutral” (januar 2025)
• Barclays: Kursmål 522 kr., anbefaling “undervægt” (november 2024)

Spredningen i kursmål afspejler usikkerheden om, hvorvidt den nuværende høje værdiansættelse er bæredygtig på lang sigt.

Investeringer i fremtidig kapacitet

NKT har annonceret et ambitiøst investeringsprogram for at imødekomme den stigende efterspørgsel:

Den nye fabrik i Karlskrona, Sverige

I maj 2023 annoncerede NKT investeringer i en ny højspændingsfabrik på det eksisterende anlæg i Karlskrona. Investeringen omfatter bl.a.:

• Et nyt ekstrusionståret (kabeltårn) på 200 meter – det tredjehøjeste tårn i Sverige og det næsthøjeste i Norden
• Kraftigt udvidet produktionskapacitet for højspændingskabler op til 640 kV DC
• Forsyning med 100 pct. vedvarende elektricitet
• Kapacitet til årligt at producere kabler nok til at forbinde 10 gennemsnitlige offshore havvindmølleparker med en samlet kapacitet på 20 GW – nok til at forsyne 15–20 millioner hjem

Fabrikken forventes operationel fra 2027 og vil gøre Karlskrona-anlægget til verdens største offshore højspændingskabelfabrik.

Nyt kabelnedlægningsfartøj – NKT Eleonora

Samtidig har NKT investeret i et nyt kabelskib, NKT Eleonora, som forventes at sættes i drift i 2027. Skibet vil have en kabelnedlægningskapacitet på 23.000 tons og vil blive udstyret med de mest avancerede teknologier inden for dynamisk positionering, fjernstyrede undervandskøretøjer og bæredygtig fremdrift. ABB leverer det integrerede kraft- og fremdriftssystem til skibet.

Samlet investeringsprogram 2025–2028

NKT forventer at investere omkring 2 mia. EUR i perioden 2025–2028, primært til udvidelse af produktionskapacitet. Efter 2028 forventes ingen større investeringer, da kapaciteten vil være på plads til at servicere den forventede efterspørgsel.

NKT’s strategi – “Charging Forward”

I november 2025 lancerede NKT sin nye strategi “Charging Forward” med ambitiøse mål frem mod 2028 og 2030:

2028-mål:

• Operationelt EBITDA: over 700 mio. EUR
• RoCE (afkast på investeret kapital): over 20 pct.

2030-ambitioner:

• Organisk vækst CAGR (sammenlignelig årlig vækstrate): over 7 pct. fra 2024 til 2030
• Operationelt EBITDA: over 900 mio. EUR
• RoCE: over 22 pct.
• Nettogæld til EBITDA: op til 0,0x (det vil sige gældfri eller nettolikviditet)

Strategien afspejler ledelsens tillid til, at efterspørgslen efter højspændingskabler vil forblive stærk i mange år fremover drevet af elektrificering, udbygning af havvind og behovet for grænseoverskridende transmissionsforbindelser.

Centrale projekter og kontrakter

NKT har i de seneste år vundet en række højprofilerede kontrakter:

Eastern Green Link 3 (UK): NKT er udpeget som foretrukken leverandør til et stort offshore højspændingskabelprojekt mellem Skotland og England. Projektet ventes at have en værdi på flere milliarder kroner.

Bornholm Energiø: I september 2025 underskrev NKT en kontrakt med Energinet om levering og installation af et 525 kV HVDC kabelsystem, der skal forbinde Bornholm Energiø til Sjælland. Ordren har en værdi på ca. 650 mio. EUR (ca. 4,8 mia. DKK). Projektet er et centralt element i Europas grønne omstilling og forventes sat i drift i 2032.

Western Isles og Spittal til Peterhead (Skotland): I januar 2026 underskrev NKT de endelige kontrakter med SSEN Transmission om to 525 kV HVDC kabelforbindelser i Skotland med en samlet værdi på ca. 2 mia. EUR (ca. 14,9 mia. DKK). Projekterne omfatter design, produktion og installation af både on- og offshore kabelsystemer og forventes i drift i 2030.

Disse kontrakter sikrer NKT høj synlighed i omsætning frem mod 2030 og styrker selskabets position som en af verdens førende leverandører af højspændingskabler.

Kobberforsyning – en strategisk aftale

Kobber er den primære råvare i kabelproduktion, og prisen på kobber kan have stor indflydelse på NKT’s omkostningsbase. I 2025 indgik NKT en kobberforsyningsaftale med KGHM (Polens største kobberproducent) med en samlet værdi på 6 mia. EUR over ti år. Aftalen sikrer kritisk kobberforsyning og bidrager til markedsstabilitet og forudsigelighed i produktionen.

Udbytte – ingen udbetaling

NKT har historisk ikke udbetalt udbytte til aktionærerne. Selskabet vælger i stedet at geninvestere overskuddet i vækst, kapacitetsudvidelse og nye projekter. Dette er typisk for vækstselskaber, der prioriterer langsigtede investeringer frem for kortsigtede udlodninger.

Fraværet af udbytte betyder, at investorer udelukkende tjener på kursstigninger – hvilket har været en attraktiv strategi, givet aktiens stærke performance.

Risici ved investering i NKT-aktien

Som med alle aktier er der risici forbundet med en investering i NKT:

Projektforsinkelser og eksekveringsrisici: NKT’s indtjening afhænger af evnen til at eksekvere store, komplekse projekter til tiden og inden for budget. Forsinkelser kan ramme både omsætning og margin.

Råvarepriser: Kobber udgør en stor del af omkostningsbasen. Selvom NKT har sikret sig langsigtet forsyning, kan udsving i kobberprisen påvirke marginer.

Konkurrence: Markedet for højspændingskabler er konkurrencepræget med spillere som Prysmian (Italien), Nexans (Frankrig) og LS Cable & System (Sydkorea). NKT skal konstant sikre sin teknologiske position og evne til at vinde ordrer.

Politisk og regulatorisk risiko: Mange af NKT’s projekter er afhængige af statslige beslutninger om udbygning af elnet og vedvarende energi. Ændringer i energipolitik kan påvirke efterspørgslen.

Høj værdiansættelse: Med en P/E på omkring 26–27 og en aktiekurs, der er steget markant, er aktien prissat til fortsat stærk vækst. Hvis væksten aftager, kan kursen falde.

NKT og Ørsted – komplementære aktører i den grønne omstilling

NKT og Ørsted opererer i forskellige dele af den grønne energiinfrastruktur, men de to selskaber er tæt forbundne:

Ørsted bygger og driver offshore havvindmølleparker, mens NKT leverer de højspændingskabler, der forbinder disse parker til elnettet på land. Uden NKT’s kabelløsninger ville Ørsted ikke kunne overføre den producerede strøm til forbrugerne.

For investorer, der søger eksponering mod den grønne energiomstilling, repræsenterer de to aktier forskellige risikopr ofiler:

Ørsted er en etableret energiproducent med løbende indtægter fra drift af vindmølleparker – men står over for udfordringer med høje kapitalomkostninger, politisk regulering af elpriserne og konkurrence om projekter.

NKT er en leverandør af infrastruktur med projektbaseret omsætning – mindre udsat for elpriser, men mere afhængig af ordreindgang og evnen til at eksekvere projekter rentabelt.

Sammen udgør de to selskaber kernen i den danske grønne energisektor.

Konklusion

NKT-aktien er en succeshistorie om transformation fra et diversificeret industrikonglomerat til en global leder inden for energikabler. Selskabet har med opkøbet af ABB HV Cables i 2017 positioneret sig som en nøglespiller i den grønne energiomstilling – og de seneste års ekstraordinære vækst i ordrebeholdning, omsætning og indtjening har skabt stor værdi for aktionærerne.

Aktien har steget fra ca. 100 kr. i bunden af corona-krisen til over 800 kr. i begyndelsen af 2026 – en stigning på over 700 pct. Men med en høj værdiansættelse følger også høje forventninger. Investorer, der overvejer NKT, bør være opmærksomme på, at meget af den fremtidige vækst allerede er prissat ind i aktien, og at eventuelle skuffelser kan føre til markante korrektioner.

For langsigtede investorer med tro på, at den grønne energiomstilling vil fortsætte med uformindsket styrke i de kommende årtier, er NKT en attraktiv måde at få eksponering mod infrastrukturen bag – uden direkte eksponering mod elpriser og politiske subsidier.

Denne artikel er udarbejdet til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning. Historiske kursbevægelser og selskabsdata er ikke garanti for fremtidige resultater. Investering i aktier indebærer altid en risiko for at miste hele eller dele af den investerede kapital.