Ørsted aktie 2026 – Udsigter, kursmål og hvad analytikerne siger

Ørsted-aktien har været igennem et af de mest turbulente perioder i selskabets historie. Fra en aktiekurs på over 1.100 kroner i 2021 til under 130 kroner i starten af 2026 – et fald på næsten 90%. Men efter et begivenhedsrigt 2025 med kapitaludvidelse, ny topchef og gentagne retssejre i USA er et centralt spørgsmål: Hvad kan investorer forvente af Ørsted-aktien i 2026?

I denne artikel gennemgår vi det seneste årsregnskab, selskabets nye strategi, hvad analytikerne forventer, og hvilke faktorer der vil bestemme aktiekursens retning i det kommende år.

2025 i bakspejlet – Et skelsættende år

Inden vi ser fremad, er det nødvendigt at forstå, hvad der skete i 2025. Topchef Rasmus Errboe kaldte det selv et “skelsættende år” – og det er ingen overdrivelse.

De vigtigste begivenheder i 2025:

• Januar: Mads Nipper fyres som topchef. Rasmus Errboe overtager roret
• August–september: Første byggestop på Revolution Wind i USA – og efterfølgende retslig sejr
• September: Danmarkshistoriens største kapitaludvidelse: 60 milliarder kroner, heraf 30 milliarder fra den danske stat
• Oktober: Spareplan lanceres med fyring af 2.000 medarbejdere frem mod 2027
• December: Nyt byggestop på fem amerikanske havvindprojekter inkl. begge Ørsteds projekter
• December: Salg af 55% af Greater Changhua 2 i Taiwan for ca. 5 milliarder kroner
• December: Salg af 50% af Hornsea 3 i UK til Apollo

Aktiekursen faldt samlet set 67% i 2025 – svarende til et kursfald på over 21 milliarder kroner i statens ejerandel alene.

Årsregnskabet for 2025 – Bedre end frygtet

Den 6. februar 2026 offentliggjorde Ørsted årsregnskabet for 2025. Overordnet leverede selskabet et resultat, der var beskedent, men markant bedre end det katastrofale 2023-regnskab.

Nøgletal fra årsregnskabet 2025:

Særligt nettoresultatet er bemærkelsesværdigt: Fra blot 16 millioner kroner i 2024 til 3,2 milliarder kroner i 2025 – en vending, der afspejler færre store nedskrivninger end i de forudgående år.

Hvad trækkede ned i 2025?

• Nedskrivning på 1,1 milliard kroner fra de amerikanske byggestop på Revolution Wind og Sunrise Wind
• Nedskrivning på 1,6 milliarder kroner ved frasalg af europæisk landvindforretning
• Tab på 4,2 milliarder kroner ved frasalget af Hornsea 3
• Lavere havvindhastigheder end normalt i juli og august, der reducerede EBITDA med ca. 1,2 milliarder kroner

Hvad trak op?

• Omsætningen steg med over 2 milliarder kroner
• Frasalgsprogrammet leverede 46 milliarder kroner – langt over målet på 35 milliarder
• Solid drift af eksisterende havvindparker med 5% vækst i offshore-EBITDA

Topchef Rasmus Errboe udtrykte tilfredshed: “Jeg er tilfreds med de store skridt, vi har taget for at skabe et stærkere, mere fokuseret og mere konkurrencedygtigt Ørsted, selv om vi fortsat har meget arbejde foran os.”

Strategi 2026 og frem – Et fokuseret Ørsted

Den måske vigtigste forandring i 2025 er ikke tallene, men strategien. Ørsted er ikke længere det globalt ambitiøse selskab, der ville erobre markeder i USA, Japan, Spanien og Portugal. Det nye Ørsted er et mere fokuseret selskab.

Den nye strategi i tre punkter:

1. Europa som kernemarkeder Ørsted satser primært på havvind i Europa fremover. Som Rasmus Errboe formulerede det: “Det vil være et Ørsted, som er mere fokuseret på Europa. Vi mener, at Europa har brug for havvind ud fra et energi-sikkerhedsperspektiv, men også fordi det er en god forretning for Europa.”

Europa har i dag 37 GW installeret havvindkapacitet. Ifølge brancheprognoser kan dette vokse til over 300 GW inden 2050 – et marked, Ørsted er godt positioneret til at tage del i med sine eksisterende projekter og kompetencer i Storbritannien, Danmark, Tyskland og Holland.

2. Asien som sekundært vækstmarked Taiwan er fortsat et strategisk marked for Ørsted, om end med reduceret eksponering. Frasalget af 55% af Greater Changhua 2 viser, at selskabet ønsker kapital frem for fuld ejerandel. Ørsted fortsætter som driftsoperatør på projekterne.

3. USA begrænses til de to igangværende projekter Ørsted bygger ikke nye havvindprojekter i USA. Fokus er udelukkende på at færdiggøre Revolution Wind og Sunrise Wind. Den amerikanske landvindforretning fortsætter i begrænset omfang, hvor et AI-boom driver efterspørgslen på el.

Guidance for 2026 – Vækst fra lavere niveau

Ørsted har udmeldt følgende forventninger for 2026:

• EBITDA: Mindst 28 milliarder kroner – en vækst på ca. 12% fra 2025
• Drivere: Fuldt bidrag fra Revolution Wind, Greater Changhua 2 i Taiwan og forbedrede vindhastigheder sammenlignet med det svage 2025
• Frasalg: Fortsat program med mål om yderligere frasalg i 2026
• Udbytte: Selskabet sigter mod at genoptage udbyttebetaling fra regnskabsåret 2026

EBITDA-væksten på mindst 12% lyder ikke dramatisk, men det er første gang i flere år, at Ørsted kan præsentere en klar opadgående retning uden store varsler om nye nedskrivninger.

Hvad analytikerne siger om Ørsted-aktien i 2026

Analytikernes syn på Ørsted-aktien er et studie i splittelse. Der er bred enighed om de faktuelle udfordringer, men stor uenighed om, hvad de er værd i kursen.

Det gennemsnitlige kursmål

Det gennemsnitlige analytiker-kursmål lå pr. januar 2026 på omkring 139 kroner – tæt på den aktuelle kurs på 130-145 kroner. Det afspejler, at konsensus er, at aktien handler tæt på fair value her og nu.

Men spredningen er enorm. Kursmålene varierer fra pessimistiske analytikere, der ser aktien markant lavere, til optimister, der vurderer aktien til 173 kroner eller mere.

Optimisternes case

Analytikere med købs- eller neutral-anbefaling fremhæver typisk:

• Attraktiv langsigtet value: Ørsted handler til en stor rabat sammenlignet med kurstoppen og til væsentlig lavere multipler end historisk
• Stærkt europæisk vækstmarked: Europas klimamål driver massiv efterspørgsel på havvind de næste årtier
• Turnaround i gang: Ny ledelse, frisk kapital og et fokuseret strategisk afsæt
• Retslige sejre i USA: Trump-administrationens 0-5 rekord i domstolene reducerer risikoen for projekttab
• Frasalgsprogram overpræsterede: 46 milliarder kroner indhentet mod mål på 35 milliarder viser, at der er kapital at hente

Pessimisternes case

Analytikere med sælg- eller undervægt-anbefalinger peger på:

• USA-risikoen er ikke ovre: De juridiske sejre er foreløbige påbud, ikke endelige domme. Trump-administrationen kan anke og forsøge nye blokader
• Høj gæld belaster: Selv med 60 milliarder i ny kapital er Ørsted tungt gældssat og sårbar over for renteforhøjelser
• Mager EBITDA-vækst: En stigning fra 25 til 28 milliarder er ikke imponerende for et selskab med så store investeringer
• Tillid skal genopbygges: Markedet har fået for mange negative overraskelser til blot at tro på planen

AL Sydbanks aktieanalysechef Jacob Pedersen opsummerer den skeptiske holdning: “Vi ser fortsat modvind for aktien. Selskabet er fortsat presset af den politiske modstand mod havvind i USA.”

Læs vores artikel Ørsted aktie kurs med live kurs & historisk udvikling

De vigtigste faktorer der styrer Ørsted-kursen i 2026

Baseret på selskabets situation og analytikernes vurderinger er der fem nøglefaktorer at følge i 2026:

1. Revolution Wind og Sunrise Wind

Det er den altoverskyggende faktor. Færdiggøres Revolution Wind i anden halvdel af 2026 som planlagt, vil det markere et psykologisk vendepunkt. En ny blokade fra Trump-administrationen vil omvendt sende kursen nedad igen.

2. EBITDA-leverancen i 2026

Kan Ørsted levere de guidede 28+ milliarder kroner i EBITDA? De to nøgleelementer er Revolution Winds bidrag og vindhastighederne – som var usædvanligt lave i 2025 og forventes at normalisere sig.

3. Renteudviklingen i Europa

Ørsted er følsom over for rentebevægelser. Faldende renter i Europa i 2025 har givet medvind. Fastholder ECB en lempelig pengepolitik, er det positivt for Ørsted. Uventede rentestigninger vil trykke aktien.

4. Genoptagelse af udbytte

Ledelsen har signaleret, at udbyttebetalingen kan genoptages fra regnskabsåret 2026. En konkret udbyttekommunikation vil sandsynligvis sende aktien op, da det er et tydeligt signal om finansiel normalisering.

5. Nye europæiske projekttildelinger

Ørsted deltager løbende i europæiske auktioner om nye havvindkapacitet. Vindere af nye projekter i UK, Danmark eller Tyskland vil styrke selskabets langsigtede vækstfortælling og potentielt løfte kursmål.

Kursudviklingen – Teknisk billede

Fra en kursrekord på over 1.100 kroner i januar 2021 til under 130 kroner i begyndelsen af 2026 er faldet dramatisk. Men de tekniske signaler viser et par interessante tegn.

Ifølge Investtech brød Ørsted i begyndelsen af februar 2026 ud af den faldende trendkanal på mellemlang sigt, da aktien pressede sig op over modstanden ved ca. 143 kroner. Det er et teknisk signal, som analytikerne holder øje med – et etableret brud opad kan indikere videre opgang.

Støtte findes ved ca. 138 kroner, modstand ved ca. 197 kroner. Det giver en bred handelszone, der afspejler den generelle usikkerhed om aktiens næste store retning.

Læs vores artikel: Ørsted aktie analyse – komplet guide til kurs, risiko, regnskab og potentiale

Er Ørsted-aktien et køb, hold eller sælg i 2026?

Der er intet entydigt svar – og det afspejler præcis, hvorfor aktien er interessant. Her er en kortfattet vurdering for tre typer investorer:

Den kortsigtede investor (under 1 år): Aktien byder på store udfordringer på kort sigt. USA-risikoen er ikke elimineret, og der er fortsat politisk usikkerhed. Kursen kan sagtens svinge 20-30% i begge retninger baseret på nyheder fra de amerikanske domstole. For kortsigtede investorer er Ørsted en højrisiko-aktie med uforudsigelig kursudvikling.

Den mellemlangsigtede investor (1-3 år): Turnaround-casen er reel, men betinget. Hvis Revolution Wind og Sunrise Wind begge færdiggøres, og EBITDA vokser som guidet, er der grundlag for en kursstigning. Mange analytikere ser kurspotentiale opad fra nuværende niveauer, hvis selskabet leverer. Men der er fortsat tilstrækkelig risiko til, at “hold” er en rimelig strategi, til billedet klarner yderligere.

Den langsigtede investor (5+ år): Her er casen mest overbevisende. Europa skal efter alle prognoser mere end fordoble sin havvindkapacitet frem mod 2050, og Ørsted er det selskab i verden med mest erfaring og størst ordrebog inden for netop det. En aktiekurs under 150 kroner på et selskab med den position og det langsigtede vækstmarked er historisk billig. Den langsigtede investor der kan tåle volatilitet og er villig til at vente, køber potentielt ind på et attraktivt niveau.

Bli klogere på Ørsted-aktien – læs mere om Ørsteds kursmål – vores guide & vurdering af aktiens potentiale

Konklusion

Ørsted-aktien i 2026 er et selskab i transition. Det bedste er muligvis lagt bag sig – de store, smertefulde nedskrivninger og kursfaldet fra toppen – men det er for tidligt at erklære sejren vundet.

Årsregnskabet for 2025 viser en virksomhed, der langsomt stabiliserer sig: Omsætningen stiger, frasalgsprogrammet overpræsterer, og nettoresultatet er vendt fra nær nul til 3,2 milliarder kroner. Guidance for 2026 peger i den rigtige retning med en EBITDA-vækst på mindst 12%.

Men to vigtige spørgsmål mangler svar: Lykkes færdiggørelsen af de amerikanske projekter uden nye forstyrrelser? Og kan Ørsted genetablere tilliden hos investorerne, som gang på gang er blevet skuffet?

Svarene på de to spørgsmål vil i vid udstrækning afgøre, om Ørsted-aktien i 2026 bliver endnu et år med skuffelser – eller begyndelsen på det comeback, som mange langsigtede investorer venter på.

Disclaimer: Denne artikel er alene til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning. Historiske kurser er ingen garanti for fremtidige afkast. Overvej altid din risikoprofil og søg professionel rådgivning, inden du træffer investeringsbeslutninger.