Saab aktie (SAAB B): regnskab, ordrebog og nøgletal

Saab AB er en svensk forsvars- og sikkerhedskoncern, der blandt andet producerer Gripen-jagerfly, ubåde, radarsystemer og missiler. Aktien handles på Nasdaq Stockholm under SAAB B.

Denne side gennemgår, hvad selskabet leverede i andet kvartal 2026, hvilke kontrakter der ligger bag rekordordrebogen, hvorfor kursen ikke fulgte tallene, og hvad en dansk investor skal være opmærksom på ved en svensk aktie.

Alle tal er angivet med dato.

Rekordkvartalet i juli 2026

Regnskabet for første halvår blev offentliggjort den 17. juli 2026 og lå over forventningerne på hovedposterne.

• Ordreindgang: 68.393 mio. SEK mod 28.403 mio. SEK året før — en stigning på 141 %
• Omsætning: 25.453 mio. SEK med en organisk vækst på 29,8 %
• EBIT: 2.794 mio. SEK, en stigning på 41 %, mod en konsensusforventning omkring 2.480 mio. SEK
• EBIT-margin: 11,0 % mod 10,0 % året før
• Nettoresultat: 2.170 mio. SEK
• Resultat pr. aktie: 3,96 SEK mod 2,83 SEK

Administrerende direktør Micael Johansson beskrev efterspørgslen som fortsat høj, fordi kunderne investerer i både umiddelbare og langsigtede behov.

Fra og med andet kvartal 2026 er forretningsområdet Naval etableret som selvstændigt segment, og sammenligningstal er tilpasset. Det er værd at vide, hvis man sammenholder med ældre opgørelser.

Ordrebeholdningen

Ordrebeholdningen nåede omkring 318 mia. SEK — det højeste i selskabets historie og cirka tre gange den årlige omsætning.

Fordelingen er mere oplysende end totalen:

• 198 mia. SEK skal leveres inden for 2,5 år. Den del voksede 36 % og udgør omkring 60 % af beholdningen.
• 120 mia. SEK ligger længere ude end 2,5 år. Den del voksede 132 %.

Væksten i den lange ende skyldes hovedsagelig de to store kontrakter fra kvartalet: ubåde til Polen til 47 mia. SEK og Gripen-jagerfly til Ukraine.

Det siger noget om forretningens karakter. Forsvarsmateriel leveres over mange år, og en kontrakt indgået i 2026 kan producere omsætning langt ind i 2030’erne. Ordrebeholdningen giver derfor usædvanlig god synlighed — men den siger intet om marginen på arbejdet.

Sammenlign med NKT, hvor samme mekanik gælder: en rekordordrebog fortæller om aktivitetsniveauet, ikke om indtjeningen.

Hvorfor fulgte kursen ikke med?

Her ligger det mest interessante ved regnskabet.

Trods rekordtal handlede aktien ved offentliggørelsen i den nedre halvdel af sit 52-ugers interval. Regnskabet indeholder selv en sandsynlig forklaring: en rekordordrebog skal betales, før den betaler sig.

Selskabet oplyste i forbindelse med kvartalet:

• Anlægsinvesteringer på cirka 10 mia. SEK årligt
• Cirka 3.000 nye medarbejdere om året for at kunne levere
• Forskning og udvikling på 4,4 mia. SEK over tolv måneder, mere end det dobbelte af niveauet tre år tidligere
• Cash conversion på 53 % efter andet kvartal mod et mål på over 60 %

Cash conversion måler, hvor stor en del af indtjeningen der bliver til frie kontanter. Et tal under målet betyder, at pengene bindes i produktionsopbygning og arbejdskapital frem for at være til rådighed.

Til gengæld forbedredes pengestrømmen markant: første halvår gav et positivt cash flow på over 1 mia. SEK mod minus 1,1 mia. SEK året før. Nettolikviditeten var 2,5 mia. SEK, og likvide beholdninger cirka 17 mia. SEK. S&P bekræftede en BBB+-kreditvurdering.

Hvordan investeringer og arbejdskapital slår igennem i regnskabet, er forklaret i gennemgangen af, hvad aktiver betyder.

Målene blev ikke ændret

Saab fastholdt sine mellemfristede mål for perioden 2023-2027:

• Organisk salgsvækst på omkring 22 % i gennemsnit årligt
• EBIT-vækst højere end salgsvæksten
• Cash conversion over 60 %

Det bemærkelsesværdige er, at selskabet allerede overgår to af dem: den faktiske salgsvækst ligger omkring 24 % årligt og EBIT-væksten omkring 34 %.

Ledelsen har oplyst, at den vil vente til senere i 2026 med at revidere målene, med seks kvartaler tilbage af målperioden.

Det er en konservativ tilgang, som ligner den, NKT har anvendt: hellere fastholde en forsigtig udmelding end justere op midt i et forløb, hvor eksekveringen endnu ikke er bevist.

Forretningen

Saab leverer til over 100 lande og opererer i over 30. Porteføljen omfatter blandt andet:

• Aeronautics — Gripen-jagerfly og relateret systemudvikling
• Naval — ubåde og overfladefartøjer, nyt selvstændigt segment fra andet kvartal 2026
• Dynamics — missiler, ammunition og undervandssystemer. Voksede 36 % i kvartalet
• Surveillance — radar- og overvågningssystemer. Voksede 47 % i kvartalet

Selskabet har desuden indgået en hensigtserklæring med brasilianske Embraer om Gripen-produktion samt samarbejder om træning og vedligehold i Canada.

Forhold der påvirker forretningen

Dette afsnit beskriver faktorer, som selskabet selv eller offentligt tilgængelige kilder peger på.

• Eksekvering — den centrale udfordring. Ordrebogen er sikret; spørgsmålet er, om selskabet kan levere til den forudsatte margin, mens det ansætter 3.000 mennesker om året.
• Kapitalbinding — anlægsinvesteringer på 10 mia. SEK årligt binder kapital, før indtjeningen kommer.
• Politisk afhængighed — efterspørgslen skabes af forsvarsbudgetter og politiske beslutninger. Den nuværende vækst hviler på en sikkerhedspolitisk situation, der kan ændre sig.
• Kontraktkoncentration — enkeltordrer som ubådskontrakten til Polen fylder meget. Forsinkelser eller ændringer i store programmer har tilsvarende stor effekt.
• Eksportkontrol — forsvarsmateriel er underlagt eksporttilladelser, som kan ændres eller nægtes.
• ESG-screening — mange etisk screenede fonde og pensionskasser udelukker forsvarsindustrien. Det påvirker investorbasen og kan begrænse adgangen for danske investorer, der investerer gennem en fond.

For danske investorer

Saab er en svensk aktie, og det har praktiske konsekvenser.

• Valuta — aktien handles i svenske kroner. DKK/SEK-kursen påvirker afkastet målt i danske kroner.
• Kildeskat — Sverige tilbageholder skat af udbytte. Der findes en dobbeltbeskatningsoverenskomst mellem Danmark og Sverige, men håndteringen afhænger af din udbyder og din situation. Spørgsmål hører hjemme hos Skattestyrelsen.
• Vekselgebyr — betales typisk ved handel i fremmed valuta. Satsen fremgår af udbyderens prisliste.
• Handelstid — Nasdaq Stockholm er åben stort set samtidig med den danske børs.

Aktien kan som udgangspunkt indgå i et almindeligt depot, en pensionsordning eller en aktiesparekonto, da den er noteret på et reguleret marked.

Ordforklaringer

• Ordreindgang — værdien af nye ordrer indgået i perioden.
• Ordrebeholdning (backlog) — værdien af indgåede kontrakter, der endnu ikke er indtægtsført.
• Organisk vækst — vækst renset for opkøb, frasalg og valutakurser.
• EBIT — driftsresultat før renter og skat.
• Cash conversion — hvor stor en del af indtjeningen der bliver til frie kontanter.
• Nettolikviditet — likvide beholdninger minus rentebærende gæld. Et positivt tal betyder nettoindestående.
• BBB+ — en kreditvurdering inden for investment grade.
• Gripen — Saabs jagerflyprogram, selskabets mest kendte produkt.

Ofte stillede spørgsmål om Saab-aktien

Hvor handles Saab-aktien?

På Nasdaq Stockholm under SAAB B. Handlen foregår i svenske kroner, hvilket giver valutarisiko for en dansk investor.

Hvad viste regnskabet for andet kvartal 2026?

En ordreindgang på 68.393 mio. SEK — en stigning på 141 % — en omsætning på 25.453 mio. SEK med 29,8 % organisk vækst, og en EBIT på 2.794 mio. SEK svarende til en margin på 11,0 %. Ordrebeholdningen nåede rekordniveauet omkring 318 mia. SEK.

Hvilke kontrakter drev ordreindgangen?

Primært en ordre på ubåde til Polen til 47 mia. SEK, bogført i kvartalet, samt en kontrakt om Gripen-jagerfly til Ukraine.

Hvorfor steg kursen ikke tilsvarende?

Aktien handlede ved offentliggørelsen i den nedre halvdel af sit 52-ugers interval. En sandsynlig forklaring findes i regnskabet selv: anlægsinvesteringer på cirka 10 mia. SEK årligt, omkring 3.000 nye ansættelser om året og en cash conversion på 53 % mod et mål over 60 %. Ordrebogen skal finansieres, før den giver afkast.

Har Saab hævet sine mål?

Nej. Selskabet fastholdt målene for 2023-2027 om cirka 22 % organisk salgsvækst, EBIT-vækst over salgsvæksten og cash conversion over 60 %, selv om de to første allerede overgås. Ledelsen har oplyst, at den vil vente til senere i 2026 med at revidere dem.

Kan Saab indgå i en aktiesparekonto?

Ja, som udgangspunkt, da aktien er noteret på et reguleret marked. Bemærk dog, at svensk kildeskat på udbytte og vekselgebyrer kan påvirke det samlede afkast.

Udelukker nogle fonde forsvarsaktier?

Ja. Mange etisk eller ESG-screenede fonde og pensionskasser fravælger forsvarsindustrien. Om det gælder en konkret fond, fremgår af fondens investeringspolitik.